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软件服务:企业软件变革 云计算时代到来

[日期:2014-04-03] 来源:腾讯财经  作者: [字体: ]

云计算,云

  投资建议

  信息化水平的提升催生企业级IT 需求的变化,我们认为中国的云计算时代正在到来。国际领先的IaaS 企业进军中国为国内云计算的发展打下了良好基础,考虑到企业级软件需要对客户需求的深入理解,我们认为国内的SaaS 供应商最有可能从软件厂商转型而来。首推用友软件,关注光环新网。

  理由

  中国企业IT 需求正在发生变化,今年将步入云计算时代。个人端的信息化水平极速提升倒逼企业端信息化升级,如消费化、社交化、移动化,而这正是云计算能够提供给企业客户的新功能;移动终端的普及、虚拟化和分布式计算的成熟为云计算提供了技术基础。IaaS 产品中微软的Azure 和亚马逊的AWS 在去年年底进入了中国,我们认为这是一个重要信号:国外云计算厂商已经看到中国云计算与美国之间的差异,也看到了其中隐含的巨大商机。

  云计算将有效改变传统软件企业的商业模式,为软件企业打开全新市场空间。(1)云计算改变软件的交付模式:云交付使得软件企业从卖软件演进到卖服务,将极大减少安装及实施成本;(2)云计算改变软件商业生态:构建企业云计算平台,并向第三方开放,软件产品公司进化成为PaaS,而合伙伙伴成为SaaS 提供商,为客户实现“按需付费”。根据Gartner 数据,到2017 年全球云计算的市场规模将达到821 亿美元,2013~2017 CAGR 高达27%。

  来自美国的云计算经验表明,云计算将是引领企业IT 计算架构的技术趋势。IaaS 层面,亚马逊的AWS 已经成为事实标准,在美国的市占率达到60%以上。PaaS 领域,Salesforce 收购Heroku 实现了PaaS+SaaS 转型;Microsoft 的Azure 平台横跨IaaS、PaaS 和SaaS领域,已构建成完整的商业闭环。SaaS 层面,应用厂商最多,诸多厂商(如salesforce/workday 等)到目前都没有盈利,但市值都上看百亿美元,PS 估值在10 倍左右。

  企业级SaaS 提供商需要对企业需求有深入理解,因此预计中国相关公司将由传统软件产品厂商转型而来。传统软件企业的云转型不可能一蹴而就。软件企业的云服务能力不可能一步到位,用户的习惯也不会瞬间改变。Ultimate 的转型经验表明,云服务对客户端的替代将是一个漫长的过程。

  盈利预测与估值

  首次覆盖用友软件,预计2014/2015 年EPS 分别为0.72/0.92 元。

  给予“推荐”评级,目标价为28.8 元。

  风险

  云计算在国内的推广速度低于预期;板块估值系统性回调。

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