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云计算是下一个科技泡沫吗?

[日期:2014-03-28] 来源:网易科技报道  作者: [字体: ]
云计算是下一个科技泡沫吗?

  Box CEO兼联合创始人亚伦·莱维

  云计算是下一个科技泡沫吗?国外媒体发布专栏作家杰夫•里弗斯(Jeff Reeves)的文章称,最近提交IPO申请的云存储公司Box连年出现巨额亏损,另外两家已上市的云服务行业公司Workday和NetSuite也还未实现盈利,亏损也颇为严重。该行业竞争激励,企业销售营销支出都很高,创造高额营收不难,难就难在取得利润。这种市场是难以维系的,过分乐观的投资者招致麻烦。

  以下是文章主要内容:

  Box本周刚刚提交了S-1上市申请文件,成为了最新一家乘上云计算浪潮的公司。

  尽管媒体们继续鼓吹“云”概念,又一位20来岁的娃娃脸CEO准备在华尔街敲钟,但投资者需要开始看清楚科技股当前的泡沫。

  Box向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示:“我们有着累计亏损的历史,预计在可预见的未来都不会实现盈利。”

  “我们自2005年创立以来连年录得巨额亏损。在截至2011年12月31日的财年净亏损5030万美元,在截至2013年1月31日的财年净亏损1.126 亿美元,在截至2014年1月31日的财年净亏损1.686亿美元。截至2014年1月31日,我们累计亏损3.612亿美元。”

  更糟的是,该公司计划的IPO融资额只有2.5亿美元——该数额甚至不足以填补按照当前烧钱速度会出现的两年亏损。

  与很多硅谷公司一样,Box也实施双级股权结构,即其内部人员持有每股10票投票权的B类股票,而通过IPO入股的投资者则只能获得一股一票的股份——这种结构可确保Box在不失去任何权力的情况下完成融资。

  那问题会出在哪呢?

  细数那些表现不佳的云公司

  诚然,Box CEO亚伦•莱维(Aaron Levie)并不是居心不良的糟糕领导者。是华尔街现在对像Box这样的公司垂涎欲滴……而在时机准备就绪、有强烈投资意愿的良好时机下将该云存储公司推向资本市场无可非议。

  在某种程度上,华尔街对“云”满腔热情是有理由的。毫无疑问,该行业有很大的增长空间;市场研究公司IHS估计,到2017年,云相关市场的规模将达到 2350亿美元——较2013年的1450亿美元高出60%——即使只是分得该市场的一小部分份额,也能够支撑起企业巨大的营收潜力。

  另一方面,取得利润的难度则要大得多。这一点适用于云计算行业的各个领域。

  以Workday为例,该公司与Box有所不同,它提供的是面向会计和人力资源经理的云端软件。不过它也算是云服务行业的一员。

  Workday在2月公布的业绩显示,在截至1月31日的财年里,它的销售营销成本达到1.97亿美元——占同期公司总营收(3.54亿美元)的55%以上。Workday 2012年上市时就处于巨额亏损,预计今年和明年都不会实现盈利。

  其竞争对手NetSuite同样如此。它的最新业绩报告显示,它在截至去年12月31日的一年里再一次出现大幅亏损,其中销售营销支出达到2.1亿美元,占公司总营收(超过3.33亿美元)的63%。

  2007年年末上市的NetSuite到现在都还没有实现过盈利。而对于它来说,获得新客户比取得收支平衡来得更加迫切。

  当然,NetSuite和Workday还有另外一位竞争对手——Salesforce.com。

  Salesforce的客户量要比它们多得多,且更加成熟,年收入规模达38亿美元。不过它最近为了提升竞争力也在加大营销推广力度。在截至1月31日的财年里,Salesforce营销与销售开支接近22亿美元,占总营收的58%。

  只不过Salesforce至少有望在今年实现盈利。

  从上述几家公司的情况来看,市场竞争非常激烈,在云计算市场的这一部分取得盈利并非易事。

  云计算行业的情况还没那么简单:NetSuites和Workdays能够轻松获得大笔收入,是因为其目标市场很大,是因为像甲骨文、SAP这样的大企业没它们那么灵活,仍依赖于它们的传统技术业务。

  不过,考虑到当前的巨大营销支出,它们在云计算行业寻求增长显然没那么容易——也因此缺乏收益。

  说回最新的云计算“宠儿”Box,不难看出上述在企业软件和客户关系管理(CRM)应用程序市场发生的故事也会在云存储领域发生。

  Box正深陷亏损泥沼,而此时主要竞争者Dropbox想必也出现类似的情况,像旗下有同类产品Google Drive(最近降价)的谷歌等巨头将继续逼迫Box和同类产品强化追逐新用户的行动,使得它们完全不能专注于盈利性。

  说这一市场无法维持是重事轻说。很多观察家将它称之为泡沫则不无道理。

  云计算股票的问题

  当然,如果你适逢行业壮大发展的时期,即便面临泡沫你也能够赚到大把的钱。想一想,Workday约18个月前将IPO发行价定在28美元,而现在其股价已经上涨到100美元。另外,NetSuite在2007年12月上市时IPO发行价为26美元,而现在其股价则达到100美元左右。

  很显然,投资者愿意给予这些公司高估值。

  但如果它们的增长陷入停滞,估值就会大幅跳水。2014年之初已经有云计算公司股价出现松动。Workday股价在2月创下峰值后已经下滑了17%。NetSuite上个月也下降了20%左右。这些意味着市场的乐观情绪可能在降温。

  另一个迹象是,看空Workday的情绪最近在加剧。截至3月中旬,卖空额超过600万股,明显高于去年10月底时的近360万股。

  斯诺登事件和“大数据”时代的隐私担忧也给云计算行业带来很大的麻烦。《纽约时报》最近报道称,由于外国客户担心隐私问题,微软和IBM措施了一些大额合同。

  此外,要将自家平台迁移至云端,大企业会面临实际操作的巨大麻烦和预付问题。在过去几年里,最大的那些上市公司并不愿掏钱购置任何的IT产品,这意味着相关企业可能仍会难以获得大客户,追逐众多小客户这种吃力不讨好的苦活还将持续一段时间。

  当然,这场游戏并没什么错。要指出的是,亚马逊是牺牲利润换取规模的科技股的典型代表。不满该公司利润相对较少的看衰者屡受打击。

  不过,现在来看,投资者还是对云计算持怀疑态度为上。

  泡沫什么时候破灭?

  诚然,像甲骨文、思科这样的传统科技巨头没什么投资吸引力。事实上,甲骨文上周才刚刚错失季度营收预期,重新激起了它正被体量较小的云计算竞争对手活活吞噬的传统诟病。

  与此同时,Workday本财年有望录得营收7.25亿美元以上,相比两年前的1.34亿美元的增幅达到惊人的440%。

  因此不难理解云股票为什么会出现飙涨。但是,一旦那种增长放缓呢?世事难料。

  该行业的公司估值太高了,完全没有容错空间。而接受这种故事的投资者可能都过分简单地看待企业科技股票现在所面临的挑战与机遇。

  目前或许还没出现云计算股票崩盘的迹象,但泡沫破灭会致使很多的云计算公司悲剧收场。

  想的话就做波段交易吧,乘势而上……但也得诚实看待这些股票和它们身上的风险。

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